Obligacja oszczędnościowa Skarbu Państwa to po prostu pożyczka, której udzielasz państwu. Kupujesz obligację za 100 zł, a państwo po określonym czasie oddaje Ci te 100 zł razem z odsetkami. Gwarantem jest Skarb Państwa, więc ryzyko, że pieniądze przepadną, jest minimalne – mniejsze niż w przypadku jakiegokolwiek banku czy funduszu.

To nie jest produkt, na którym można się wzbogacić. To produkt, który ma sprawić, że Twoje oszczędności nie zjedzą się same przez inflację. I w tej roli sprawdza się bardzo dobrze.

Jak to działa w praktyce

• Jedna obligacja kosztuje 100 zł. Możesz kupić dowolną liczbę sztuk – już od 100 zł.
• Kupujesz je w PKO Banku Polskim albo w Banku Pekao – w serwisie internetowym (obligacjeskarbowe.pl prowadzi do obu) albo w oddziale. Potrzebujesz rachunku rejestrowego, który zakłada się za darmo.
• Co miesiąc wychodzi nowa seria z oprocentowaniem ustalanym przez Ministerstwo Finansów. Oprocentowanie raz kupionej serii nie zmienia się już wraz z kolejnymi seriami.
• Od odsetek płacisz 19% podatku („podatek Belki”), chyba że kupujesz obligacje w ramach konta IKE lub IKZE.
• Możesz je oddać przed terminem, ale wtedy płacisz niewielką opłatę za wcześniejszy wykup – od kilkudziesięciu groszy do kilku złotych za każdą obligację, zależnie od rodzaju. Opłata nie może być wyższa niż naliczone odsetki, więc nie stracisz wpłaconego kapitału.
• Gdy obligacja dojdzie do końca, możesz ją zamienić na nową po 99,90 zł zamiast 100 zł – to drobny bonus za lojalność.

Rodzaje obligacji (oferta z października 2026)

Obligacje dzielą się na trzy grupy, zależnie od tego, jak liczone jest oprocentowanie.

Oprocentowanie stałe – wiesz z góry, ile zarobisz

• OTS – 3 miesiące, 2,00%. Krótka „przechowalnia” dla pieniędzy.
• TOS – 3 lata, 4,40% przez cały okres. Odsetki są co roku doliczane do kapitału (kapitalizacja), a wypłacane na końcu.

Oprocentowanie zmienne – zależy od stopy NBP

• ROR – 1 rok. W pierwszym miesiącu 4,00%, potem co miesiąc tyle, ile wynosi stopa referencyjna NBP (obecnie 3,75%). Odsetki wypłacane co miesiąc.
• DOR – 2 lata. W pierwszym miesiącu 4,15%, potem stopa referencyjna NBP + 0,15 punktu procentowego. Odsetki wypłacane co miesiąc.

Oprocentowanie indeksowane inflacją – chroni przed wzrostem cen

• COI – 4 lata. Pierwszy rok 4,75%, kolejne lata: inflacja + 1,5 punktu procentowego. Odsetki wypłacane co roku na konto.
• EDO – 10 lat. Pierwszy rok 5,35%, kolejne lata: inflacja + 2 punkty procentowe. Odsetki co roku dopisywane do kapitału i wypłacane na końcu – działa tu procent składany.
• ROS – 6 lat (5,00%, potem inflacja + 2) i ROD – 12 lat (5,60%, potem inflacja + 2,5). To obligacje rodzinne – mogą je kupić tylko osoby pobierające świadczenie 800+, do kwoty otrzymanych świadczeń.

W obligacjach indeksowanych bierze się roczną inflację podawaną przez GUS za miesiąc, który wypada dwa miesiące przed początkiem nowego okresu odsetkowego. Jeśli więc inflacja wzrośnie, oprocentowanie w kolejnym roku też wzrośnie.

Ile można zarobić – przykład

Załóżmy, że kupujesz 100 obligacji COI, czyli wpłacasz 10 000 zł.

• W pierwszym roku dostajesz 4,75%, czyli 475 zł odsetek. Po odjęciu 19% podatku na konto trafia 384,75 zł.
• Jeśli w kolejnym roku inflacja wyniesie np. 3%, oprocentowanie to 3% + 1,5% = 4,5%. Odsetki: 450 zł, po podatku 364,50 zł.
• Jeśli inflacja wzrośnie do 5%, oprocentowanie wyniesie 6,5% – i tak dalej.

To tylko ilustracja – nikt nie wie, ile wyniesie inflacja za rok czy dwa. Mechanizm jest jednak prosty: zarabiasz zawsze o z góry ustaloną marżę więcej niż wynosi inflacja, więc siła nabywcza Twoich pieniędzy rośnie (przed podatkiem).

Którą wybrać? Prosta ściąga

Najważniejsze pytanie brzmi: kiedy będziesz potrzebować tych pieniędzy?

• W ciągu roku (wakacje, ubezpieczenie samochodu, remont za kilka miesięcy) → ROR albo OTS. Nie zamrażasz pieniędzy na długo, a dostajesz mniej więcej tyle, ile wynosi stopa NBP.
• Za 2–4 lata (wkład własny, samochód) → COI albo TOS. COI chroni przed inflacją, TOS daje pewność – wiesz dokładnie, ile dostaniesz.
• Za 10 lat i więcej (emerytura, przyszłość dzieci) → EDO, a jeśli pobierasz 800+, także ROS lub ROD. Długi okres i kapitalizacja odsetek dają tu najwięcej.
• Poduszka finansowa → częściowo ROR (łatwo wypłacić), a reszta na koncie oszczędnościowym. Obligacje długoterminowe można oddać wcześniej, ale tracisz wtedy część odsetek, więc nie traktuj ich jako pierwszej linii obrony.

Nie musisz wybierać jednej. Popularna strategia to „drabinka”: część pieniędzy w ROR, część w COI, część w EDO – tak, żeby różne kwoty „dojrzewały” w różnym czasie.

Podatek Belki: jak go uniknąć legalnie

Od odsetek z obligacji płacisz 19% podatku. Jest jednak wyjątek: jeśli kupujesz obligacje w ramach IKE-Obligacje albo IKZE-Obligacje (to specjalne konta emerytalne prowadzone przez PKO BP), po spełnieniu warunków podatku nie płacisz w ogóle (IKE – wypłata po 60. roku życia) albo płacisz ryczałt 10% (IKZE – wypłata po 65. roku życia), a wpłaty na IKZE dodatkowo odliczasz od podatku dochodowego. Oba konta mają roczne limity wpłat. To rozwiązanie dla pieniędzy odkładanych na emeryturę, nie na najbliższe lata.

Na co uważać

• Obligacje nie są lokatą na żądanie. Wcześniejszy wykup jest możliwy, ale kosztuje część odsetek – dopasuj okres do swojego celu.
• Pierwszy rok to nie cała historia. W obligacjach indeksowanych liczy się marża ponad inflację, a nie oprocentowanie na start.
• Ministerstwo zmienia ofertę co miesiąc. Zanim kupisz, sprawdź aktualny list emisyjny na obligacjeskarbowe.pl.
• Nie inwestuj pieniędzy, które mogą być potrzebne jutro. Najpierw poduszka finansowa, potem obligacje.

W skrócie

• Obligacje oszczędnościowe kupujesz od 100 zł w PKO BP lub Pekao, są gwarantowane przez państwo.
• Krótko: ROR/OTS. Średnio: COI/TOS. Długo: EDO (a z 800+ także ROS/ROD).
• Indeksowane inflacją dają zawsze marżę ponad inflację – w COI 1,5, w EDO 2 punkty procentowe.
• Podatek Belki (19%) można ominąć tylko na IKE/IKZE.

Materiał edukacyjny, nie porada inwestycyjna. Oprocentowanie według oferty Ministerstwa Finansów na październik 2026 roku – sprawdź aktualne warunki przed zakupem.

Źródła: SII – oferta obligacji oszczędnościowych na październik 2026, obligacjeskarbowe.pl – oficjalny serwis. Zdjęcie: Unsplash.